【6月10日】第13期个股风险分析报告——济川药业

　　近日，多地相继出台政策支持中药传承发展，天津市医保局等三部门发布了《关于医保支持中医药传承创新发展的措施》，将深化医保供给侧改革，开展中成药带量采购；上海提出加强中药全过程质量控制、提升生物制品（疫苗）批签发能力。6月9日，上海市人民政府办公厅印发《关于全面加强药品监管能力建设的实施意见》，其中提出支持中药传承发展。今天部分中药股表现不错，我也来跟风分析一下济川药业。

　　我之前买过济川药业，对它还是有比较深厚的感情的，之前公司的主要产品为蒲地蓝消炎口服液，市场占有率超过九成。自2018年药监局出台相关行业政策以来，公司产品销售受到一定影响，股价也持续调整了近3年。

　　从公司盈利质量来看，2017年至2021年，公司经营活动现金流净额五年间有四年显著超过归母净利润，公司盈利质量优秀。

　　2021年8月21日，公司公布2021年半年度业绩报告，其中第二季度公司实现营业收入17.66亿元，同比增长87.15%，扣非净利润3.96亿元，同比增长82.99%，宣告公司经过2年的调整，业绩重新恢复增长。

　　与此同时，公司股价在创下5年新低13.69元（前复权）后，也正是开启上涨态势，目前公司股价和21年8月份的低点已经翻倍。

　　从公司运营能力看，库存占比维持低位，应收账款占总资产比重由2020年Q1的21.65%降至2022年Q1的15.09%，近三年公司运营能力得到显著提升。

　　从公司现金债务维度来看，公司近3年带息债务稳定，占比较低，公司现金储备较多，现金现金等价物占总资产比重维持在20%以上。

　　再从市场关注维度来看，由于公司产品结构持续改善，增长动力加速转换，有2家卖方几个上调了盈利预测，根据choice一致预期，2022年，济川药业有望实现每股收益2.21元，对应估值在12倍左右，处于近3年中间位置水平。

　　投资是为了赚钱，首要考虑的同样是如何管理风险，减少失误。作者专注于个股风险诊断和管理，基于公司业绩、运营、风控、市场关注度等多维度模型，发布风险分析报告，提高投资决策胜率。原创不易，还没有关注我的朋友，可以点击头像关注，也请大家“先点赞、后欣赏、再留言”为作者增加人气。

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